“新蓝筹行动”需要适应新经济IPO标准

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Ipo批准率突然下降，成为近期市场关注的焦点。“史上最严格的审计委员会”的严格审查赢得了市场的掌声。事实上，在过去的许多年里，出现了一些问题，如欺诈、新股上市欺诈、业绩变化、上市和重组等。，这使得投资者对ipo的严格审查寄予厚望。低通过率所反映的严格考试趋势将从源头上净化市场环境。

然而，在称赞“史上最严厉的审判”的同时，我们也应该理性地思考:严格的首次公开发行(ipo)审判能让腾讯下一次成为a股吗？目前的首次公开募股审计系统能为a股培育下一批最佳可得技术吗？如果代表中国未来的新经济长期被禁止上市，为什么a股应该给实体经济以力量？

在回答这个问题之前，让我们先来看看近期高质量中资企业的海外首次公开募股。11月9日晚，中国第四大互联网公司搜狗正式登陆纽约证券交易所，市值超过50亿美元。11月8日，文悦集团正式在香港交易所主板上市，以每股55港元的价格发行1.51亿股股票。上市首日，股价上涨86.18%，收盘价为每股102.4元。“第一纯文字股”因其成熟的商业增长而被资本市场认可。此前，“金融科技第一股”中安在线在香港交易所上市，受到基金的欢迎。

内地新经济企业纷纷在海外资本市场上市。从一个方面来看，严格的ipo审查将那些未能填补缺口的公司拒之门外，这只能解决“坏公司不能ipo”的问题，而不能有效解决“好公司能尽快ipo”的问题。特别是，新经济中的大量优秀公司仍然无法通过ipo进入a股市场。

近日，上海证券交易所管理层在不同场合表示，将推出“新蓝筹行动”，为新蓝筹公司设计更有针对性的服务计划，并针对不同行业和企业采取不同的服务模式。我希望未来十年产生的新一代“阿里、腾讯、百度”将优先在上海证券交易所上市，而不是走向海外市场。同时，要稳步推进新股发行市场化改革，进一步改善新股发行条件，加大新股发行对实体经济的支持力度。

除了提升传统产业和引进高科技企业外，交易所推出的“新蓝筹行动”的主要活动应该是吸引新的经济公司。要实现“新一代的阿里、腾讯和百度在未来十年内可以优先在上海证券交易所上市，而不是寻求进一步的海外市场”，前提是改革现行的ipo标准。

目前，阻碍新经济公司上市的障碍主要是特殊的股权结构、同股不同权、员工持股和利润指标。其中，最困难的问题是如何ipo无利可图的新经济公司。应该注意的是，新兴互联网公司ipo上市的时机具有行业特异性。互联网企业的成长一般经历三个阶段:竞争优势积累、绩效爆炸和绩效调整。新兴企业从“竞争优势积累”的中后期到“业绩爆炸”的前期处于战略亏损状态，但更适合ipo融资。因此，不盈利的互联网企业的首次公开募股是合理的行业，不盈利的部门不能简单地比较市场的梦想率和上市的钱。a股的st系统和退市系统在顶层设计上也需要有配套方案，以满足上市后无利可图的互联网公司的要求。